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电气设备2019三季报总结:风光景气业绩兑现 锂电全球化助成长 维持“增持”评级

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来源:中金在线 时间:2019-11-12 14:16:45 访问:255 次

原标题:电气设备2019三季报总结:风光景气业绩兑现,锂电全球化助成长,维持“增持”评级

机构:申港证券

评级:增持

投资摘要:

2019q1~3行业归母净利润同比增长21.5%,在中信各行业中位于第7位。样本公司中,营收和归母净利润负增速的公司为39%、45%,翻倍的为2%、15%,反映当前盈利能力格局正处于变化中,头尾部公司均在增加。我们认为下半年最值得关注的行业包括:

光伏——国内项目建设高峰接棒海外市场引领业绩增长。行业面临补贴大幅退坡,同时政策扰动降低、市场化程度加深,在前三季度海外市场爆发的情况下,实现业绩显著提升。2019年竞价、平价项目规模分别达到22.8gw、4.5gw,对补贴需求仅25.5亿,在年初预算30亿范围内。由于竞价、平价项目启动较晚,预计全年装机规模32~35gw,项目建设将集中在19q4、20q1,国内装机需求将稳步上行。

风电——抢装期已开启,产业链逐步业绩改善。陆上风电2021年将全部进入平价上网,抢装已开启并将延续至2020年底。2019q1~3,国内风电设备行业公开招标量达到49.9gw,同比增长108.8%,预计2019年国内风电新增装机或达25gw以上。2019q1~3风电弃风率4.2%,弃风率同比下降3.5pct,风电利用小时数1519h,同比下降45h,行业弃风率明显改善,预计预警等级降级将释放大量风电项目。

新能源汽车——灰暗期即将过去,优质标的投资价值凸显。行业当前处于基本面加速探底、政策面已处于上升期的阶段,对于行业可以超配,主要基于以下因素:1)销量拐点即将出现。q3销量数据较差,预计自q4起,由于bba+大众,以及tesla国产车的带动,销量将环比改善。2)政策托底预期愈发增强。政策方向将优先tob端的新能源车应用,比如出租车、公交车等。3)基金仓位处于低位。2019q3基金持仓比例为5.49%,处于历史低位。4)板块估值具备安全边际,申港锂电指数当前pe为40倍,处于历史低位。

投资策略:

新能源车:推荐高镍正极材料领头羊:当升科技,负极材料龙头:璞泰来,隔膜新贵:星源材质,二线电池新贵:欣旺达。

光伏:推荐单晶硅料和perc电池龙头:通威股份,单晶硅片龙头:隆基股份,大量竞价及平价项目进入建设高峰期:阳光电源。

风电:推荐风机龙头:金风科技,风塔龙头:天顺风能,福建省清洁能源运营商:福能股份。

核电:推荐核电运营商龙头:中国核电,具备多元化核电产品线的制

造商:应流股份,蒸发器u形管国产化领军者:久立特材。

电网投资:推荐电网自动化龙头企业:国电南瑞。

风险提示:新能源车销量低于预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期;特高压项目核准不达预期。

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【 责任编辑:cxl 】

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